Lição 7: Estratégias Básicas (Risco Definido Primeiro)
Promessa: Escolha estratégias pelo que você acredita (direção, vol) e por como você quer limitar o risco.
Estrutura para Escolher Estratégias
Antes de escolher uma estratégia, responda a duas perguntas:
- Qual é a sua visão direcional? Altista, baixista ou neutra?
- Qual é a sua visão de volatilidade? Você espera vol realizada alta ou baixa?
Se você não consegue explicar a perda máxima em uma frase, não faça a operação.
Long Call / Long Put
As apostas direcionais mais simples, com risco limitado.
Long Call
- Visão: Altista
- Perda máxima: Prêmio pago
- Ganho máximo: Ilimitado
- Ponto de equilíbrio: Strike + Prêmio
Long Put
- Visão: Baixista
- Perda máxima: Prêmio pago
- Ganho máximo: K - Prêmio (se S → 0)
- Ponto de equilíbrio: Strike - Prêmio
Quando usar: Quando você tem uma visão direcional e quer limitar a perda.
Spreads Verticais
Spreads limitam o seu ganho para reduzir o custo do prêmio. Ótimos para iniciantes.
Bull Call Spread
- Compre a call de strike mais baixo (K1)
- Venda a call de strike mais alto (K2)
Bear Put Spread
- Compre a put de strike mais alto (K2)
- Venda a put de strike mais baixo (K1)
"Spreads são rodinhas de bicicleta que ainda andam rápido."
Veja os Payoffs das Estratégias
Arraste para explorar o P&L em diferentes preços spot:
Exemplo de Spread
Bull Call Spread em BTC:
- Compre BTC-100000-C @ $3,000
- Venda BTC-110000-C @ $1,500
- Prêmio líquido: 1,500 = $1,500
Trade-off: O ganho máximo fica limitado a 1,500, contra $3,000 de uma long call a descoberto.
Straddle / Strangle (Apostas em Volatilidade)
Para quando você espera movimentos grandes, mas não sabe a direção.
Long Straddle
- Compre uma call ATM
- Compre uma put ATM (mesmo strike)
- Visão: Vol alta esperada, direção desconhecida
- Perda máxima: Prêmio total pago
Long Strangle
- Compre uma call OTM
- Compre uma put OTM (strikes diferentes)
- Visão: Vol alta esperada, mais barato que o straddle
- Perda máxima: Prêmio total pago
Short straddles/strangles (vender os dois lados) exigem muito capital e são perigosos para iniciantes. Você está apostando que a vol será baixa, mas, se ocorrer um movimento grande, as perdas podem ser significativas.
Matriz de Escolha de Estratégias
⚠️ = Exige muita margem, não recomendado para iniciantes
Alerta sobre Venda de Prêmio
Vender opções NÃO é "ser pago para esperar". Você está assumindo o risco convexo de outra pessoa.
Antes de vender opções:
- Entenda os requisitos de margem (veja a Lição 10)
- Modele os piores cenários
- Tenha um plano de gestão de risco
- Aceite que você pode ser liquidado
Erros Comuns
| Erro | Correção |
|---|---|
| Vender opções "pelo prêmio" sem modelar o pior cenário | Sempre calcule a perda máxima. Se ela for ilimitada ou maior do que você aceitaria, não faça. |
| Montar posições com várias pernas sem entender o prêmio líquido | Sempre saiba o seu débito/crédito líquido e a perda máxima antes de executar. |
| Usar straddles sem uma tese de vol | Straddles perdem dinheiro se a vol for baixa. Você precisa acreditar que a vol realizada vai superar a volatilidade implícita. |
| Começar com estratégias complexas | Domine operações de uma perna e spreads antes de tentar qualquer coisa com 3 ou mais pernas. |
💡 Dica: Tente responder cada pergunta você mesmo antes de revelar a resposta.
Veja Também
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