Vanna

O vanna mede a sensibilidade do delta a variações na volatilidade implícita. De forma equivalente, ele mede como o vega muda com o preço spot.

Curva de vanna interativa

Explore como o vanna varia entre diferentes preços spot. Opções fora do dinheiro (OTM) têm a maior magnitude de vanna.

Tipo de Opção:

Dias para Vencimento30d

1d90d

Volatilidade Implícita50%

10%150%

Vanna mede como delta muda quando IV muda. Calls OTM têm vanna positivo — delta aumenta quando vol sobe.

Preço Spot

$100.0k

Vanna

+0.034

Moneyness

ATM

Efeito Vol

Forte

Vanna = +0.034 → Se IV sobe 10%, delta aumenta em ~0.341. Em selloff com vol crescente, esta opção fica mais sensível ao spot.

Propriedades principais

Máximo em: Opções OTM

Próximo de zero em: ATM e muito ITM

Sinal: Positivo para calls OTM, negativo para puts OTM

Vanna por posição

Opção

Vanna

Efeito quando a vol sobe

Call OTM

+

Delta aumenta

Put OTM

−

Delta fica mais negativo

ATM

~0

Delta estável em relação à vol

Muito ITM

~0

Delta já no extremo

Por que o vanna importa

Correlação spot-vol

O efeito vanna

• Spot e vol são negativamente correlacionados
• Spot cai → Vol sobe → Vanna entra em ação
• Calls OTM: delta aumenta conforme a vol sobe
• Amplifica a exposição durante quedas

Impacto no hedge

Deriva do delta

• Vanna alto = delta muda com a vol
• Hedge de delta fica errado após movimentos de vol
• É preciso refazer o hedge ou aceitar a deriva
• Considere o vanna ao definir a frequência do hedge

💡

Em uma queda do mercado, a vol normalmente dispara. Se você está comprado (long) em calls OTM com vanna positivo, seu delta aumenta justamente enquanto o mercado está caindo. Combinado com o gama, isso pode amplificar significativamente sua exposição.

Aplicações práticas

Cenário

Efeito vanna

Long em calls OTM durante uma queda

Delta aumenta conforme a vol dispara, mais exposição à baixa

Long em puts OTM como hedge

Delta fica mais negativo, o hedge fica mais forte

Vol crush após um evento

Opções OTM perdem sensibilidade de delta

Trading de skew

A exposição a vanna gera P&L a partir da correlação spot-vol

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Relacionados:

• Volga - Como o vega muda com a vol
• Charm - Como o delta muda com o tempo
• Delta - A grandeza cuja variação o vanna mede